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年世界和中国石化工业回顾及年展望(2)

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2.1 民企项目集中落地推动产能大增

2019年，中国乙烯产能增加359万吨/年至2 879万吨/年，增幅远超此前预期。南京诚志、新浦化学、恒力石化等民企是产能扩张的主力军，占产能增量的7成左右，国内民营企业乙烯市场份额也进一步提升至16%左右。同年，中国PX产能增量高达1 075万吨/年至2 462万吨/年，增幅创历史新高，其中，恒力石化（450万吨/年），浙江石化（400万吨/年）等民企是新增产能的主要来源。

2.2 替代及出口利好国内石化产品消费增长

2019年，国内乙烯当量消费5 200万吨左右，增速突破10%，这是继2017年消费创下11.3%的增速后，乙烯当量消费第三年保持高增长。

宏观上看，国内固定资产投资（＋6.1%）和消费增速（＋8.4%）继续维持上年增速水平，是支撑乙烯消费增速的基础动力。微观上看，国内再生料与新料价差缩窄，导致2019年60～70余万吨再生聚乙烯消费被新料替代，同时，材料间替代也拓宽了聚乙烯在包装、一次性消费品等价格敏感性领域的应用范围，预计全年替代性消费贡献了乙烯当量消费增速的1～2个百分点；此外，国内企业大力开拓“一带一路”国家市场，人民币贬值利好，全年塑料制品等石化相关产品出口超预期增长，直接和间接拉动乙烯消费增长约1个百分点；快递、快餐行业近年持续保持高增长，2019年该领域包装消费增速保持在20%～30%，拉动乙烯消费增长30～40万吨，约占乙烯当量消费的1%左右；同年，国内水泥产量因基建回暖及年初房地产市场松动，拉动聚羧酸减水剂消费大增20%～30%，约占乙烯消费增量的1%。

2019年，我国PX消费增速8.9%，虽较上年下降0.2%，但依然维持较高增长水平，增速下滑的主要原因是中美贸易摩擦对PX产业链下游的纺织行业影响巨大，导致很多对美出口企业不敢接单。1-9月，国内针纺织品零售，鞋帽服装同比增长3.3%，低于去年同期5.7%，网上销售穿着类商品增速也略有下降，但由于纺织业产业转移，涤纶长丝出口同比大幅增加20%。

2.3 库存持续高位，利润继续下沉

2019年，大量进口并未全部进入消费市场，而是导致库存出现暴涨，仅从2019年上半年的情况来看，国内聚乙烯库存水平高于上年20%，乙二醇高出60%，苯乙烯库存更是翻番，虽然聚乙烯等产品库存水平在下半年有所回落，但部分产品库存水平依然偏高，乙烯和PX产能扩张均达历史高峰，尽管下游消费增速较高，但总体依然供大于求，而且库存压力较大，导致价格承压利润收窄。宏观来看，2019年CPI增速高于PPI增速，利润从生产端向消费端转移趋势显著；微观上看，2018年国内乙二醇仍有800～900元/吨的利润，到2019年平均利润仅70元/吨；同样对于聚乙烯及制品，聚乙烯利润下降幅度远大于下游制品，导致聚乙烯与聚乙烯膜料利润差距反而扩大。2019年PX产能增量远超需求增量，也导致PX在经历了2016-2018年价格上行周期后2019年产品均价持续下行，由于原料价格大幅下降，PTA、PET毛利创下近年新高，产业链利润下移明显，产业链议价强势地位也将逐渐从PX转移到PTA和PET。2019年国内主要石化产品生产企业库存指数见图1。

图1 2019年国内主要石化产品生产企业库存指数注：石化产品库存指数基于国内重点贸易商、生产企业及港口月末主要石化产品库存加权平均所得

3 2020年世界石化工业展望

2020年，世界石化新增产能规模有所放缓，下游消费有望与上年基本持平，全球石化产品贸易将进一步向东北亚集中；同年，世界石化行业整体盈利将在2019年跌出景气区间后继续下探，石化行业整体有效开工率也将继续下滑。

3.1 世界石化产品扩能高位放缓

2020年，世界基础石化原料新增产能3 600万吨/年，较上年4 200万吨/年显著放缓；但乙烯产能依然高位增长，新增规模1 062万吨/年，至1.95亿吨/年，再创历史新高，而美国等国家乙烯产能增幅明显放缓，当年美国新增乙烯产能仅为100万吨/年。2020年，世界PX新增产能717万吨/年，至6 487万吨/年，虽然增速较上年放缓，但因上年扩能过于集中，世界PX有效供应压力不减，2020年世界主要新增乙烯产能见表2。

表2 2020年世界主要新增乙烯产能万吨/年企业名称国家/地区新增产能YNCC 韩国 35 Bayport Polymers 美国 100 Novy Urengoy GCC 俄罗斯 42 ORPIC 阿曼 88 ZapSibNeftekhim 俄罗斯 150恒力石化中国 150延长中煤中国 30中科炼化中国 80中化泉州中国 100渤海化工中国 30青海大美中国 30独山子石化中国 15吉林康奈尔中国 12辽宁宝来中国 100烟台万华中国 100合计 1 062

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